viernes, 1 de febrero de 2013

The Economist: 'El boom crediticio y la caída del dólar, los peligros que activan la luz ámbar en la economía peruana'

La reconocida revista The Economist ha publicado un artículo en dónde a carpetazo limpio realiza una breve pero nutrida exposición acerca de los principales peligros que se ciernen sobre la economía peruana las cuáles han activado en forma preocupante una 'luz ámbar'. Entre ellas se hace hincapié en la gestación de la burbuja inmobiliaria y la apreciación del nuevo sol, dos cuestiones que en nuestro medio han retomado la polémica frente al enfoque conservador de las instituciones oficiales y su stablishment académico. El artículo de The Economist además es interesante en la medida que destaca otros tópicos estructurales de la sociedad peruana, ligadas en forma estrecha a la marcha de la economía como el tema educativo, la fragilidad del sistema político y la 'disfuncionalidad' de las instituciones peruanas.. 

2 de febrero de 2013

Cuando uno camina por la calle Gamarra en el distrito limeño de 'La Victoria'  se puede imaginar como si estuviese en Kowloon.


Para una docena de manzanas, Gamarra y sus calles laterales están llenas de multitudes y bordeada por edificios de gran altura, los más antiguos de ladrillo tosco, los más nuevos de vidrio. A nivel del suelo cada metro cuadrado está ocupado por tiendas y galerías que venden ropa. Los edificios anteriores son una mezcla anárquica de oficinas y talleres.

Gamarra es el corazón de la industria de la confección en el Perú, un país bendecido con la más alta calidad de algodón y fibra de alpaca y vicuña. Es el hogar de más de 15.000 empresas distintas. Ya que parte de la industria es informal (es decir, no registrada legalmente), no se sabe cuánto Gamarra factura, pero las estimaciones van de $ 1.3 mil millones a $ 3 mil millones al año. No hace mucho tiempo La Victoria era conocido por la delincuencia, la suciedad y la pobreza caóticas. Ahora Gamarra es una zona peatonal y se encuentra patrullada por la policía municipal. Cerca de allí, los inversores planean un centro comercial de 80 millones de dólares en combinación con un nuevo espacio de taller manufacturero, según Carlos Neuhaus, quien los está asesorando.



Muchos de los negocios de exportación de Gamarra a América del Sur o en virtud de contrato se realizan para marcas internacionales como Lacoste y Hugo Boss. Elena Borda, cuya empresa de 12 trabajadores hace camisas y camisetas de algodón para hombres tiene planes para duplicar sus ventas anuales de 390.000 soles (153.000 dólares) este año, al unir fuerzas con otros comerciantes en Gamarra para abrir una tienda en São Paulo.

Pero el mercado interno del Perú está haciendo aún más para impulsar el crecimiento de Gamarra, según Alberto Sánchez Aizcorbe, alcalde de La Victoria. El país está disfrutando de un círculo virtuoso de crecimiento económico. Por un lado, la inversión extranjera se está vertiendo en minería, hidrocarburos y grandes proyectos de infraestructura. Por otro lado, los ingresos del auge de los commodities de exportación han proporcionado los ingresos fiscales y apuntalado la moneda, permitiendo la inversión pública para alcanzar los niveles récord y el mercado interno para los productos de consumo de todo tipo. El resultado han sido ocho años de crecimiento promedio de 7% anual, más rápido que cualquier otro lugar en América Latina, excepto (siendo mucho más pequeño) con el de Panamá.

No es de extrañar que los empresarios peruanos sean entusiastas -los más optimistas de los 44 países encuestados por Grant Thornton, una firma de contabilidad. La principal asociación empresarial espera un crecimiento de entre el 7% y el 9% este año. Cuatro grandes proyectos mineros duplicarán la producción de cobre en el Perú, el mayor exportador individual en los próximos cuatro años, según Raúl Salazar de Macroconsult, una consultora de Lima.

Sin embargo, las luces ámbar empiezan a parpadear. La primera preocupación se refiere a la moneda, el sol, que ha visto su fortalecimiento implacable contra el dólar ganando terreno en las últimas semanas (ver gráfico de arriba). El año pasado, las importaciones de bienes de consumo aumentaron en un 25% y el déficit en cuenta corriente fue cercano al 4%, frente al 2% en 2011. En tanto los márgenes de ganancia para los agricultores y los fabricantes siguen cayendo.

La mayor parte de las inundaciones de capital en el país proviene de la inversión directa, pero una parte cada vez mayor es el dinero sin obstáculos en busca de mayores retornos que ofrece el mundo rico. Las autoridades peruanas dicen que gran parte de la apreciación se justifica por el crecimiento, evitando hablar de una "guerra de divisas" y señalan que otras monedas de América del Sur también se han fortalecido. Rechazan un impuesto al estilo brasileño sobre las entradas de capital. "Somos una de las economías más abiertas de América Latina. No sería muy coherente hablar de nuestra apertura y al mismo tiempo introducir controles ", señala Luis Miguel Castilla, ministro de Hacienda.

Sin embargo, el Sr. Castilla afirma que se encuentra "preocupado" por el tipo de cambio. Desde mediados de enero, el Banco Central ha intervenido en mayor medida en el mercado, comprando 800 millones de dólares en menos de una semana. El gobierno también está tomando medidas para acelerar la salida de capitales: se pagará la deuda externa con vencimiento de los ingresos fiscales en lugar de emitir nuevos bonos globales y planes de prepago a más de $ 1 mil millones de deuda este año.

La segunda preocupación es en cuanto al crédito y el auge de las viviendas. El precio por metro cuadrado para apartamentos en los distritos de Lima se ha duplicado desde el año 2007 en soles constantes (y casi se ha triplicado en dólares). En tanto el crédito bancario ha crecido a una tasa anual de alrededor del 20% en los últimos cuatro años. Richard Webb, ex gobernador del banco central, advierte de la "casi imposibilidad de evitar los excesos financieros". El actual gobernador del Banco Central, Julio Velarde, está haciendo lo que puede: se ha planteado ya rígidos requisitos de reservas para los bancos. Señala además que los precios inmobiliarios siguen siendo más bajos que en Santiago y Bogotá.

Una tercera preocupación es el sistema de la educación peruana, que es débil, incluso para los estándares regionales. Sin embargo, la productividad es cada vez mayor, según dice el señor Castilla, en parte debido a que el fuerte sol está permitiendo a las empresas importar maquinaria. Para evitar la escasez de personal cualificado, el gobierno ha aumentado los incentivos fiscales para la capacitación de los trabajadores. Muchas empresas informales están registrando por lo menos parte de sus operaciones.

La cuarta preocupación es la fragilidad política. Ollanta Humala, el presidente, es popular. Los empresarios se encuentran encantados  de que haya reducido gran parte su izquierdismo de antes. Pero los que lo consideran suficiente para tener un equipo sano económico parecen complacidos. Las instituciones políticas del Perú son disfuncionales. Humala, un ex oficial del ejército, no tiene partido del cuál hablar. Felipe Ortiz de Zevallos, un consultor de negocios, señala que sólo dos de los 25 presidentes regionales representan a un partido político nacional. El Congreso está paralizado por el faccionalismo, la policía es a menudo venal y los tribunales son cada vez peores. "Todo está atado con una cuerda," dice el Sr. Ortiz de Zevallos.

Hasta ahora, la cadena se está llevando a cabo. Incluso el más sobrio de los analistas calculan que, salvo accidentes, el país debe ser capaz de crecer entre un 4% y un 5% al ​​año durante los próximos cinco años, más que la mayor parte de América Latina. A pesar de ello, tendrá que encontrar cabezas claras y voluntades fuertes para evitar que el partido se le vaya de las manos.


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