José María Lezcano /01/02/2013
"Habrá una dramática
subidas de tipos de interés tan pronto como haya señales claras de que la
economía de EE.UU. está acelerando su crecimiento, y eso puede ser este mismo
año"( George Soros)."Devaluation rarely helps economy, but it can
help investors" (Matt Lynn) "This year, currency fracas could morph
into global currency war" (D Petitcolin) "¿Tendrá también China que
involucrarse en la disputa? Esa es la pregunta que los inversionistas
internacionales deberían responder mientras más y más países se preparan para
la guerra de divisas.
Frente a eso, China no debería hacerlo. Contrariamente a
muchas otras grandes economías mundiales, el crecimiento en China está
demostrando ser mucho más resistente de lo esperado. El crecimiento de las
exportaciones y la demanda interna también se han acelerado (NICHOLAS HASTINGS The Wall
Street Journal) "Ustedes podrían pensar que hay una política
deliberada para reducir el valor del yen, pero nosotros en el Gobierno nos
abstenemos de comentar la tasa de cambio del yen" (Akira Amari)..."
"Son muchos los entendidos y los falsos especialistas
los que han escrito, promulgado, explicado y reflexionado sobre los sucesos de
los últimos años. El término Tormenta Perfecta lo hemos leído y escuchado
en numerosas ocasiones, en medios on line, en medios impresos, en radios y en
televisiones. Pero no estoy de acuerdo. No se trata de una apreciación mía. Si
miramos el origen y posterior desarrollo de las grandes Crisis Económicas,
Financieras y Bursátiles previas a la actual, ahora ya más enderezada gracias a
los trillones de dólares que han emitido los gobiernos del mundo, podremos
comprobar que, en efecto, hoy como antes hay muchos nexos, demasiados factores
en común. No podemos ningunear el escenario. Faltan, no obstante, dos fenómenos
para que la Tormenta sea una Tormenta Perfecta, una Tormenta sin precedentes.
Algunos sabios intuyen, sienten que estos dos nubarrones se aproximan si es que
no están ya encima de nuestras cabezas. Quedan por instalarse en el mercado,
digo, los incrementos en la volatilidad de los tipos de cambio, es decir, en el
comportamiento de las divisas y en los tipos de interés, más en los largos, que
son los que soportan los niveles de endeudamiento de empresas, instituciones,
incluidos los Estados, y las familias. Dos factores de riesgo extremo que ya
han enseñado las garras..."
“...Respecto a los movimientos de fondo en los mercados de
divisas, el riesgo está muy controlado desde que saltó por los aires el Sistema
Monetario Internacional y, posteriormente, nació el euro con libertad a la hora
de fluctuar. El mercado es muy sabio y por eso no ataca este escenario, por eso
las divisas han permanecido al margen de la Crisis actual hasta ahora. Eso
puede cambiar cuando menos lo esperemos, porque en el mundo global hay un
factor de enorme riesgo que sigue sin ser resuelto: la paridad dólar/yuan. La
moneda china sigue mantenida de forma artificial y ello supone un lastre muy
importante para el conjunto de la economía mundial. El tigre asiático está
dispuesto a vender cara su piel. Si comienza la lucha, los mercados lo van a
pasar muy mal…”
“....Ustedes ya aludían hace tiempo al asunto cuando
comentaban. “¿Una nueva moneda de referencia mundial? Es la canción de moda.
Suena en todos los medios desde hace meses. ¿Cuál es la posición real de las
autoridades chinas sobre el dólar? De cara al mercado, una ambigüedad que
genera bastante preocupación. Como gran preocupación genera el formato del
nuevo gobierno de Japón, que aun que niega la mayor, copia todos los
componentes de Estados Unidos en lo que respecta a la manipulación del yen…”“
"Sin salirnos del mercado de divisas, otro asunto que
inquieta desde hace muchos años, pero que ahora está de actualidad, es el de la
pérdida de garantías de las emisiones del Tesoro de EEUU. Desde que hace algunos
meses PIMCO advirtiera de la debilidad de los mimbres fiscales de EEUU y de la
irremediable pérdida, más pronto que tarde, de la famosa Triple A, el lobby se
ha puesto en marcha para serenar y calmar los ánimos…”
“...Pero todo ha vuelto a empeorar. La máxima calificación
crediticia de EEUU, como la de Reino Unido, “podría convertirse en
vulnerable” sin subidas de impuestos o recortes de gastos significativos en un
entorno de recuperación, según el director de rátings soberanos de
Moody"s. La agencia, el pasado 9 de septiembre, recogía que Estados Unidos
y Reino Unido han “perdido altitud” en sus rátings, aunque sus actuales
calificaciones siguen siendo “resistentes” a la crisis. Menos resistente ve
S&P la “triple A” de Reino Unido, desde mayo pasado en perspectiva
“negativa...”
“...¿Tipos? La maquinaria alcista ya se ha puesto en marcha.
Me refiero a los tipos largos, que son los que influyen en la economía real, en
la de empresas y familias. El Tesoro de EEUU tiene un gran problema. La
referencia a 30 años, a la que están vinculadas la mayoría de las hipotecas de
los estadounidenses, se muestra muy inquieta. Esto se produce por varias
razones: mejor evolución de la bolsa, de la deuda privada y de las commodities
que de la deuda pública. Además, la oferta de papel público a ambos lados del
Atlántico, incluso del propio FMI, se acentúa, lo que propicia tipos de interés
más altos al haber más competencia…”
“...No, la Tormenta Perfecta aún no ha llegado”
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